Merk Investments的总裁兼首席投资长Axel Merk表示，随着市场预期美联储将在9月20日维持利率不变，降息的想法可能会比许多人预期的更早提出来。他认为美联储主席鲍威尔没有真正的策略。

Merk表示：“美联储没有策略。美联储坚持他们现在的立场，希望事情会以某种方式正常化。最终的结果是美联储什么都不做。”



Merk解释说，问题在于通胀不是线性的。上周，市场消化了最新的通胀数据，该数据显示8月份CPI上涨0.6%，创下今年以来的最大月度涨幅。年度总体数据为3.7%，高于7月份的3.2%。当新的价格压力被归咎于能源价格飙升的时候，不包括能源和食品的核心通胀同比上涨4.3%，较7月份的4.7%有所放缓。上个月PPI也上涨了0.7%，这是一年多来的最大涨幅。

与此同时，Merk指出，通胀数据并不是美联储在9月20日、11月1日和12月13日会议上采取行动的最可靠指标。

从历史上看，当经济走弱时，美联储会调整并放松其货币政策。但在美联储承诺更久地保持较高利率之后，它的选择是有限的。

他说：“我们正密切关注下一个通胀数据，它可能更高，也可能更低。美联储可能更久地采取更多的限制措施，这也是我不相信美国会软着陆的部分原因。”

另一个问题是，美联储仍然是一个辩论俱乐部，对经济变化的反应存在延迟。他说：“当你在辩论俱乐部时，你不会果断地做决定，除非危机就在你面前。这就是为什么他们很晚加息，也很晚才放松。”

对经济增长放缓的迟缓反应可能会导致更严重的衰退。在美联储被逼入角落的情况下，几乎不可避免的是，其将让人们意识到严重的经济损害。他补充说：“美联储不想被指责重蹈上世纪70年代的覆辙，这就是为什么他们将晚些时候降息。”

Merk不排除明年初降息的可能性，他指出，鲍威尔将发表很多言论，说明降息不一定意味着放松货币政策。

他警告说：“在某个时候，也许是下周，也许是今年晚些时候，我们会听到降息实际上不是放松的说法。在未来几个月的某个时候，这种心理体操将成为焦点。鲍威尔会说，如果美联储要降息，那并不是真正的降息，因为这只是确保，实际利率将不会过高。”

随着美国经济放缓，市场波动将更大。他说：“人们不确定美联储将要做什么，以及会有什么影响。”

美国消费者已经失去了动力，经济增长将受到严重打击。Merk解释说：“对经济增长造成的损害将比市场预期的更为严重。我确实认为，硬着陆的风险很大。”



美元指数日线图
北京时间9月19日12:12，美元指数报105.14