COT报告显示了美国期货市场中不同的参与者群体的净多头头寸和净空头头寸，可作为分析市场的情绪指标。该报告的发布日与其记录的交易员实际持仓之间存在3天的滞后期。该报告在星期五发布，但其中只有星期二的数据。就公布时间而言，它更适合长期交易者。以下是对美元指数、欧元期货、英镑期货、日元期货的COT报告分析。



鉴于大型投机客上周将净空头敞口推高至纪录第二高水平，做空日元似乎没有什么可担心的。欧元/美元和英镑/美元也转为净空头敞口。

截至2024年4月23日星期二，自2022年9月以来，大型投机者首次转为对欧元/美元期货的净空头敞口，英镑/美元期货交易者今年首次转为净做空英镑/美元期货，大型投机者将美元/日元期货的净空头敞口推至创纪录的第二低水平，为- 17.99万份合约。

美元指数仓位COT报告

资产管理公司全年都站在“做多美元”交易的正确一边，净做多敞口与价格同步变动。大型投机者采取了大胆的(但最终是错误的)净做空策略，这是两类交易员之间罕见的分歧。然而，他们的净空头敞口已经减少到只有-213份合约的空头敞口，这令人惊讶，因为欧元/美元和英镑/美元现在已经转为净空头敞口。但鉴于美联储今年不会降息的可能性不大，甚至有些人还在鼓吹加息，大型投机者似乎很可能被迫承认失败，转而持有净多头头寸。

欧元/美元仓位COT报告

这已经等待了很长时间，但大型投机者上周终于转为对欧元/美元期货的净空头敞口。自去年第四季度以来，多头总头寸一直呈上升趋势，而资产管理公司和大型投机者的多头头寸一直在减少。鉴于欧洲央行今年将降息几次，而美联储可能保持不变，欧元走低并加大看跌敞口似乎是可行的。资产管理公司的多头比例仍为3.9比1，但随着时间的推移，这一比例可能会大幅下降。

英镑/美元仓位COT报告

大型投机者上周转为净空头头寸，这是今年首次。我们看到，由于预期今年将有两次降息，多头押注明显减少，空头押注增加。但真正达成协议的是，英国央行(和欧洲央行一样)实际上宣布，他们很乐意与美联储“更长时间的高利率”政策脱钩。

不过，资产管理公司的净空头敞口达到了历史新高。鉴于英国央行甚至还没有开始降息，很难说这是否可能标志着一种极端情绪。但资产管理公司肯定早就预见到这一趋势，自去年9月以来，他们已转为净空头头寸。

日元/美元仓位COT报告

鉴于大型投机客上周将净空头敞口推高至纪录第二高水平，做空日元似乎没有什么可担心的。谁又能责怪他们呢?在美国强劲的通胀报告之后，当美元/日元突破了152和155的玻璃天花板时，日本央行和财务省已经做出了微弱的尝试，并保持了令人怀疑的沉默。

也许这里真正的游戏是关于汇率的“逐底竞赛”。英国央行和欧洲央行实际上确认了“美联储的独立性”，并乐于脱离美联储的轨迹，尽早开始降息。在这种情况下，也许日本央行更乐意让美元升值，让日元大幅走低，赢得这场跌至谷底的竞赛，即使冒着通胀的风险也在所不惜。

市场情绪极端的风险依然存在，但前提是日本央行认真考虑收紧政策，并以实际行动支持干预言论。如果他们真的要这么做，也许今天的160分考试会给他们开绿灯。

在低流动性交易中，美元/日元飙升至160

一些资金雄厚的投资者似乎决定利用与日本的公共假日（5月3日-5月6日）的低流动性交易，推动美元/日元上涨至170点。此举纯粹是投机行为，而且肯定会引起日本财务省和日本央行的注意。问题仍然是，他们是否真的会干预汇市，因为尽管日元出现了一轮相对不稳定的疲软，但他们不愿干预汇市。