自疫情初期以来，政府债务已经膨胀了近 50%，这在华尔街和华盛顿都引起了高度的担忧。

联邦债务目前为 34.5 万亿美元，比 2020 年 3 月的水平高出约 11 万亿美元。作为美国经济总量的一部分，它现在超过120%。

对如此令人瞠目结舌的数字的担忧主要限于国会山的党派怨恨以及负责任的联邦预算委员会等监管机构。但最近几天，这种喋喋不休的言论已经蔓延到政府和金融界的重量级人物，甚至有一家著名的华尔街公司怀疑与债务相关的成本是否会对股市涨势构成重大风险。


图1：公众持有的美国总债务占GDP的比例（右边阴影部分为预期）

美联储主席鲍威尔上周二（5月14日）在阿姆斯特丹向银行家们发表讲话时表示：“我们正面临巨大的结构性赤字，我们迟早要解决这个问题，而且越早越有吸引力。”

虽然鲍威尔一直努力避免对此类问题发表评论，但他鼓励听众阅读国会预算办公室（CBO）最近关于国家财政状况的报告。

他说：“每个人都应该阅读他们发表的关于美国预算赤字的内容，并且应该非常关注这是民选人士需要尽快解决的问题。”

事实上，CBO数据是不祥的，因为它们勾勒出债务和赤字的可能路径。

该监管机构估计，公众持有的债务目前总额为27.4万亿美元，不包括政府内部债务，未来十年将从目前占GDP的99%上升到116%。CBO在其最新更新中表示，这将是“比美国历史上任何时候都多的数额”。


图2：美国总赤字占GDP的比例（右边阴影部分为预期）

飙升的预算赤字一直在推动债务，CBO预计情况只会变得更糟。该机构预测，2024财年的缺口将达到1.6万亿美元，前七个月已经达到8550亿美元，到2034年将激增至2.6万亿美元。作为GDP的比重，赤字将从今年的5.6%增长到10年后的6.1%。

报告指出：“自大萧条以来，只有在二战、2007-2009年金融危机和疫情期间和之后不久，赤字才超过这一水平。”换言之，如此高的赤字水平主要发生在经济低迷时期，而不是美国在2020年3月宣布疫情短暂暴跌后大部分时间所享有的相对繁荣。从全球角度来看，欧盟成员国必须将赤字控制在GDP的3%以内。

债务的潜在长期影响是摩根大通CEO Jamie Dimon周三接受伦敦天空新闻采访的主题。美国资产规模最大的银行负责人表示：“美国应该非常清楚，我们必须更多地关注我们的财政赤字问题，这对世界很重要。”他补充道：“在某一时刻，它会导致问题，你为什么要等待？”“问题将由市场引起，然后你将被迫处理它，而且可能比你一开始就处理它要不舒服得多。”


图3：美国总赤字（右边阴影部分为预期）

同样，桥水基金创始人Ray Dalio几天前告诉英国《金融时报》，他担心美国债务水平飙升将使美国国债的吸引力降低，“特别是国际买家担心美国债务状况和可能的制裁。”

到目前为止，情况并非如此：根据美国财政部上周三公布的数据，3月份外国持有的美国联邦债务为8.1万亿美元，比一年前增长7%。无风险国债仍被视为存放现金有吸引力的地方，但如果美国不控制其财务状况，这种情况可能会改变。